多空對沖

擔心大盤指數下跌影響長抱股，又不想賣掉手中的價值股？這個策略做多低股價淨值比的價值股，同時放空 0050 來對沖大盤風險，達到市場中性的效果。適合希望維持價值股部位、但同時擔心大盤系統性下跌的投資人。

策略邏輯

• 多單 70%：買進股價淨值比排名前 20% 低的股票，也就是市場上最便宜的價值股（經典的「深度價值」篩選）。每天用 quantile_row(0.2) 找出股價淨值比的 20% 分位數，低於它的股票等權重分配後乘以 0.7，讓多單總部位佔 70%。
• 空單 30%：放空 0050（元大台灣 50 ETF）作為大盤避險，部位固定為 -30%。
• 淨曝險 40%（70% - 30%），市場風險遠低於純多頭策略。
• 換股：每季再平衡一次。

完整程式碼

from finlab import data
from finlab import backtest

pb = data.get('price_earning_ratio:股價淨值比')

# 股價淨值比前20%低
position = pb < pb.quantile_row(0.2)
position /= position.sum(axis=1)

# 多單總部位70%
position *= 0.7

# 空單總部位30%
position['0050'] = -0.3

report = backtest.sim(position, upload=False, resample='Q')
report.display()

report.display() 會畫出完整的回測報告。

怎麼調整

• 便宜的門檻 pb < pb.quantile_row(0.2)：選出各交易日股價淨值比排名前 20% 低（最便宜）的股票。
• 等權重 position /= position.sum(axis=1)：讓每檔符合條件的股票分配到相同比重。
• 多空比例 position *= 0.7 與 position['0050'] = -0.3：多單總部位縮放到 70%，預留 30% 給空單；空單以元大台灣 50 ETF 作為大盤代理，對沖系統性風險。
• 換股頻率 resample='Q'：每季再平衡一次，降低換股頻率與手續費成本。

什麼行情有效

• 多空架構能在大盤重挫時提供保護：指數下跌時，空單 0050 的獲利會部分抵銷多單的損失。
• 淨曝險 40%，策略 beta 約 0.4，波動明顯低於大盤。
• 低股價淨值比的價值股長期具有超額報酬。

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