過濾 KY 股財報

在台灣第一上市的海外公司（KY 股）經常爆出財報疑慮，對此敏感的投資人可以在財報策略中排除 KY 股。這一頁以現金流量策略為基礎，示範怎麼過濾 KY 股；同樣的做法可以套用在任何基本面策略。

策略邏輯

同時滿足以下條件才買進：

• 營業現金流 > 0：本業有實際現金流入。
• 投資現金流 > 0：投資活動帶來正向現金流（例如處分資產）。
• 融資現金流 < 0：公司正在償還借款或減資，財務趨於保守。
• ROE > 5：股東權益報酬率高於 5%，具備基本獲利能力。
• 股價 > 10 元：排除低價股。

最後用 security_categories 資料表找出公司名稱包含「KY」的股票，從持股中剔除。每月換股，等權重持有所有符合條件的股票。

基本面指標用 .deadline() 把日期對齊財報公告截止日，確保當下只用到當時已公開的財報，避免前視偏誤（look-ahead bias）。

完整程式碼

from finlab import data
from finlab.backtest import sim

營業現金流 = data.get("financial_statement:營業活動之淨現金流入_流出").deadline()
投資現金流 = data.get("financial_statement:投資活動之淨現金流入_流出").deadline()
融資現金流 = data.get("financial_statement:籌資活動之淨現金流入_流出").deadline()
roe = data.get("fundamental_features:ROE稅後").deadline()
close = data.get("price:收盤價")

position = (
    (營業現金流 > 0) & (投資現金流 > 0) & (融資現金流 < 0) & (roe > 5) & (close > 10)
)

# 過濾 KY股
sc = data.get("security_categories")
position_col = position.columns
ky_filter = position_col[
    ~position_col.isin(list(sc[sc["name"].str.contains("KY")]["stock_id"]))
]
position = position[ky_filter]

report = sim(position, resample="M", upload=False)
report.display()

report.display() 會畫出完整的回測報告。

怎麼調整

• 現金流三角 營業現金流 > 0、投資現金流 > 0、融資現金流 < 0：經典的現金流品質條件，對應本業賺現金、投資活動淨流入（例如處分資產）、公司同時在償還負債或減資，財務結構趨於保守健康。
• 獲利門檻 roe > 5：ROE 高於 5%，排除低效率或虧損企業。
• 股價門檻 close > 10：股價大於 10 元，濾掉低價股與殭屍股。
• KY 股判斷 sc["name"].str.contains("KY")：用公司名稱判斷，因為所有 KY 股在台股資料中的名稱都固定帶有「KY」字樣。
• 換股頻率 resample='M'：每月換股，對應季報節奏並兼顧交易成本。
• 套用到其他策略：KY 股過濾可以接在任何基本面策略後面，只要在最終的 position 上執行同樣的過濾即可。

什麼行情有效

排除 KY 股之後，持股的財報品質與會計透明度會顯著提升，長期能降低財報爆雷造成的極端回撤，在財報品質分散、現金流造假風險較高的階段過濾效果最明顯。這是一個「降低尾端風險、略微壓低平均報酬」的保守型設計。

下一步