宏觀、全球風險與 ETF 情緒事件研究
當全球波動拉高、景氣領先指標轉折、ETF 折溢價極端化時，台股加權報酬指數未來 5/20/60 個交易日會怎麼走？ 本研究以 2010 年以來的 point-in-time 資料，把高波動拆成上行／下行半波動與動能 regime，量化每種宏觀條件下的台股事件研究報酬。
結論先看 · 高波動 × 上行動能 → 未來 20 日台股顯著優於均值
相關研究 · 與本指標互補的事件視角
本研究聚焦全球風險結構、本地宏觀循環與 ETF 情緒如何驅動台股大盤未來報酬。下列研究從不同維度切入台股，常與本指標互相驗證。
本研究看全球外生波動結構，而大盤趨勢動能 Regime 是台股自身價格的多空切換；兩者結合可以同時兼顧外生風險與內生趨勢。
本研究量化全球指數層級的波動結構，而波動分散研究個股之間的相關性收斂；兩者結合可分辨「系統性風險」與「結構性風險」的差異。
本研究用 60 日上行／下行半波動描繪宏觀環境，而極端漲跌研究單日尾端事件後的反應；兩者結合可分辨持續性 regime 與一次性恐慌。
本研究看全球風險與 ETF 情緒的宏觀背景，而外資持股研究觀察國際資金如何在台股實際進出；兩者結合可看出「風險定價變了，外資跟著動了沒」。
常見問題
宏觀、全球風險與 ETF 情緒事件研究是什麼？為什麼對台股大盤有預測力？ +
本研究把全球主要股市的 60 日波動拆成上行半波動、下行半波動與動能，再加上台灣景氣領先、PMI/NMI 廣度、隔夜拆款利率與 ETF 折溢價情緒。台股是高 beta 出口導向市場，全球風險與本地資金價格同時轉折時，未來 5/20/60 日加權報酬指數的條件分布會明顯偏離無條件均值，因此這些變數對大盤具有 point-in-time 預測力。
這份研究的訊號如何計算？是用什麼資料？ +
資料來源為 FinLab 的 world_index、tw_business_indicators、tw_total_pmi/nmi、tw_etf_nav_daily 與 ETF 受益人統計，搭配加權報酬指數作為 benchmark。所有事件門檻都用 t-1 之前的 rolling 或 expanding percentile 動態計算，避免 look-ahead bias，再對未來 1/3/5/10/20/40/60 日報酬做 t-test，並以 BH FDR 與 Bonferroni 控制多重檢定。
多久更新一次？最新訊號代表什麼？ +
指標每個交易日更新一次，月頻基本面資料則以最新公布日 align。最新訊號的核心讀法是看「高波動」當下到底是上行還是下行：上行波動主導通常對應風險偏好上行、未來 20 日大盤偏正；下行波動主導則常出現在 2020 類型賣壓，需要搭配景氣與資金面確認是否進入持續性下行 regime。
這個訊號跟大盤趨勢動能 regime 有什麼不同？ +
大盤趨勢動能 regime 研究只看台股自身的 MA/ADX/斜率切換多空，是 endogenous 的價格訊號；本研究則從全球波動結構、本地資金與 ETF 情緒等 exogenous 變數切入，可以提早提示「台股動能還沒轉差，但全球風險已開始重新定價」這類背離情境，兩者結合可以同時兼顧內生趨勢與外生風險。
散戶可以怎麼使用這份研究？ +
建議把上行／下行波動主導旗標、ETF 折溢價 P95、景氣領先月變化當成 regime filter：當下行波動主導且景氣領先連續惡化時，降低槓桿並避免在 ETF 折價集中時無腦逢低；反之上行波動主導加上 PMI 站回 50，可以提高大盤多頭部位的權重。研究頁本身不提供下單訊號，重點在於把宏觀環境化成可比較的事件條件機率。