極端漲跌與跳空恐慌事件研究
當台股全市場跳空下跌寬度、單日重挫比例與跌停代理同時飆到歷史尾端，加權指數接下來會崩跌還是反彈？本研究以 2010 年以來日頻資料量化極端漲跌事件，並給出未來 5/20/60 個交易日大盤報酬的事件研究結果。
結論先看 · 跳空下跌寬度 > P95 → 未來 20 日大盤顯著偏強
相關研究 · 與本指標互補的事件視角
本研究聚焦台股全市場跳空與跌停代理的極端尾部事件。下列研究從不同維度切入台股，常與本指標互相驗證。
常見問題
極端漲跌與跳空恐慌指標是什麼？為什麼對台股大盤有預測力？ +
指標群衡量台股全市場單日大跌、跳空下跌與跌停代理的擴散程度。當隔夜跳空下跌寬度同時跨越過去 5 年 P95 門檻，代表恐慌已從個股蔓延到全市場；歷史回測顯示這類極端壓力反而常出現在中期低點附近，未來 5/20/60 個交易日加權指數平均報酬顯著高於無條件均值。
這份研究的訊號如何計算？是用什麼資料？ +
使用 FinLab 台股全市場日頻收盤、開盤與成交金額資料。跳空下跌寬度為 (開盤/前收 − 1) < −3% 的股票占比；單日大跌寬度為收盤跌幅大於 5% 的占比；跌停代理為跌幅大於 9.5% 的占比。所有指標再以 1250 日滾動視窗計算 P95/P99 門檻，事件樣本須通過 FDR-BH 多重檢定。
多久更新一次？最新訊號代表什麼？ +
每個台股交易日收盤後重算指標、事件門檻與最新訊號日期。最新訊號若顯示「跳空下跌寬度 > P95」，意味著當天開盤跳空恐慌寬度已落在歷史最高 5%；若進一步達到 P99 並伴隨跌停代理擴散，則屬於極端壓力區，歷史上 20–60 日後加權指數反彈勝率較高。
這個訊號跟「波動分散與相關性事件研究」有什麼不同？ +
本研究觀察離散事件——某一天有多少股票跳空或重挫；「波動分散與相關性事件研究」則衡量整體波動水準與個股間相關性結構。極端尾部事件較能捕捉瞬間恐慌與情緒轉折，而波動分散指標較能描述持續性的風險環境，兩者搭配可同時掌握「事件衝擊」與「狀態切換」。
散戶可以怎麼使用這份研究？ +
散戶可把跳空下跌寬度與跌停代理當成情緒尾端警示燈：當兩者同時跨越 P95，視為「不再加碼放空、開始分批佈局」的訊號，再以未來 20/60 日報酬期望值估算進場規模。需注意 2015 年漲跌幅放寬制度差異與生存者偏差，建議搭配資金控管與其他籌碼面研究使用。