外資持股擁擠與撤退事件研究
當台股外資持股率在 60 日內大幅撤退、外資尚可投資比率擁擠度同步鬆動時，加權指數接下來會怎麼走？本研究量化 2010 年以來的外資持股與撤退事件，給出未來 5/20/60 個交易日的事件報酬與勝率。
結論先看 · 總量持股 60D 跌破 P5 → 未來 20 日報酬顯著偏多
相關研究 · 與本指標互補的事件視角
本研究聚焦外資持股率擁擠與撤退尾端對台股大盤的反向預測力。下列研究從不同維度切入台股，常與本指標互相驗證。
本研究看外資持股率的存量水位，而三大法人現貨資金流是每日買賣超的流量視角；兩者結合可同時觀察部位累積與當日意圖。
本研究觀察外資的撤退尾端，而融資融券槓桿則映射散戶情緒尾端；兩者結合可辨識「外資逃、散戶追」的反轉組合。
本研究量化外資 60 日撤退的部位變化，而極端漲跌事件捕捉單日恐慌；兩者結合可分辨「結構性撤退」與「一次性殺盤」。
本研究看外資籌碼面的撤退尾端，而 PB 便宜股擴散是估值面的左尾訊號；兩者同時觸發時，往往是大盤逆向布局的高勝率時機。
常見問題
外資持股擁擠與撤退是什麼？為什麼對台股大盤有預測力？ +
外資持股擁擠指外資尚可投資比率偏低的股票成交占比拉高，反映資金扎堆；外資撤退則是全市場外資持股率在 60 日內顯著下降。歷史上極端撤退常出現在大盤恐慌尾端，賣壓被內資吸收後，未來 20 日加權指數平均報酬反而高於無條件平均，因此撤退尾端與擁擠峰值都對台股有反向預測力。
這份研究的訊號如何計算？是用什麼資料？ +
我們以 FinLab 台股資料庫的外資持股、外資尚可投資比率與成交金額為基礎，計算總量持股率、市值加權持股率與截面中位數的 20/60 日百分點變化，再用 t−1 之前五年的滾動分位定義「跌破 P5」「擁擠 > P90」等 11 種事件，並對齊加權報酬指數未來 5/20/60 日報酬。
多久更新一次？最新訊號代表什麼？ +
頁面每個台股交易日更新一次，最新訊號顯示目前外資持股是處於撤退尾端、回補偏熱還是中性區，並以近五年百分位、z-score 與十分位事件結果三個維度交叉驗證。撤退尾端代表外資 60 日內顯著退場，未來 20 日歷史平均報酬偏多；回補偏熱則需要留意擁擠風險。
這個訊號跟三大法人現貨資金流事件有什麼不同？ +
本研究衡量的是外資「持股率」這個存量指標的變化，反映長期部位配置；三大法人現貨資金流事件研究則是用每日買賣超流量觀察短期心情。前者較慢、但能抓到結構性擁擠與撤退尾端；後者較快、適合搭配當沖與短線。兩者結合可同時看到外資的部位水位與當日意圖。
散戶可以怎麼使用這份研究？ +
散戶可以把外資撤退事件當成大盤逆向訊號的過濾器：當總量持股 60 日變化跌破 P5 且擁擠度同步下降時，考慮分批承接權值股或加權指數 ETF；反之若擁擠度衝上 P90 且持股率快速回補，則降低槓桿。建議搭配自己的停損與部位上限，不要單一指標重押。