全市場估值事件研究：PB 便宜股擴散訊號
當台股全市場 PB、PE 與殖利率同時把「便宜股」擴散到 5 年尾端時，加權報酬指數接下來會怎麼走？本研究以 2010 年以來的橫斷面估值資料量化便宜擴散與昂貴集中兩種狀態，給出未來 5/20/60 個交易日報酬的事件研究、勝率與顯著性。
結論先看 · PB 便宜股擴散進入 P90 → 未來 60 日報酬顯著高於均值
相關研究 · 與本指標互補的事件視角
本研究聚焦台股全市場 PB/PE/殖利率便宜擴散與估值分散度的事件研究。下列研究從不同維度切入台股，常與本指標互相驗證。
常見問題
PB 便宜股擴散是什麼？為什麼對台股大盤有預測力？ +
PB 便宜股擴散指股價淨值比落到自身 5 年 P10 的股票比例。當這個比例同步衝高到 5 年 P90，代表全市場已普遍跌到淨值區，是恐慌與股價超跌的橫斷面證據；歷史上這種狀態出現後，未來 20 至 60 個交易日加權報酬指數的條件平均通常顯著高於無條件平均。
這份研究的訊號如何計算？是用什麼資料？ +
我們以 FinLab 月底財報與每日收盤價計算每檔個股的 PE、PB、殖利率，過濾極端值後算出全市場「便宜股比例」、「高估值成交占比」與 PE 橫斷面 IQR，再用每檔指標的 5 年滾動 P90/P10 作為事件門檻，搭配加權報酬指數未來 5/20/60 日報酬做事件研究與 bootstrap 顯著性檢定。
多久更新一次？最新訊號代表什麼？ +
資料每個交易日重算一次，頁面頂端的 PB 低分位股票比例會顯示最新數值與所屬區段：進入「機會擴散」代表 PB 便宜股已擴散到 5 年高分位，歷史上多數情況利於未來 20/60 日反彈；「中性」代表仍在常態區間；「風險升溫」則代表估值偏昂貴，需要其他訊號交叉驗證。
這個訊號跟月營收景氣擴散有什麼不同？ +
估值事件研究衡量價格相對於淨值與盈餘是否便宜，是市場「願意付多少倍」的訊號；月營收景氣擴散則是基本面實際走強的擴散度。兩者常在景氣轉折時出現分歧：估值先到位、營收後跟上，因此把兩個事件疊在同一張時間軸上，可以分辨「便宜但基本面未轉強」與「便宜且基本面確認」兩種情境。
散戶可以怎麼使用這份研究？ +
把這頁當成大盤估值的儀表板：當 PB 便宜股擴散進入 P90 機會區，且高估值成交占比同時降溫，代表市場已便宜且資金不再集中昂貴股，是中期偏多的條件分布；反之 PE 分散度極小且高估值成交占比創高，要警覺風格集中下的回檔風險。建議搭配融資槓桿或外資籌碼訊號交叉驗證，而非單獨進出。