成交量、流動性與換手率事件研究
台股的成交金額、個股換手率與成交筆數同時衝高時，未來 5/20/60 日加權報酬指數是過熱反轉、還是中期順勢漂移？ 本研究以 2010 年以來資料量化六大流動性指標，並提供未來 5/20/60 日的事件研究、決定係數與顯著性，協助辨識量能熱度與集中度風險。
結論先看 · 換手率進入 P90 → 未來 20/60 日順勢偏多
相關研究 · 與本指標互補的事件視角
本研究聚焦成交金額、換手率與成交筆數量化出的流動性訊號。下列研究從不同維度切入台股，常與本指標互相驗證。
常見問題
個股換手率中位數是什麼？為什麼對台股大盤有預測力？ +
個股換手率中位數是把全市場每檔個股當日的成交金額除以市值，再取橫截面中位數，反映「典型」個股而非權值股的換手熱度。當這個指標進入過去三年最高一成門檻，代表散戶與短線資金普遍活躍，本研究自 2010 年資料顯示未來 20 至 60 日加權報酬指數平均仍偏正，是中期順勢漂移而非過熱反轉。
這份研究的訊號如何計算？是用什麼資料？ +
我們以 FinLab 台股全市場每日成交金額、市值、成交筆數與個股成交資料為基礎，計算六大流動性指標：個股換手率中位數、成交金額 / 20 或 60 日均額、前 50 大成交集中度、小單活躍度 proxy 與成交金額 / 市值。每個指標以過去三年滾動百分位定義 P10 / P90 事件，再對未來 5、10、20、40、60 日加權報酬指數做事件研究與 FDR 顯著性檢定。
這份研究多久更新一次？最新訊號代表什麼？ +
研究 JSON 隨台股每個交易日收盤後重新計算，頁面右下方的「資料更新」時間即為最近一次跑批時間。最新訊號代表當天有哪些 P10 或 P90 事件被觸發，例如個股換手率中位數連續多日進入高分位代表中期量能仍偏熱；若是總成交金額落入三年最低一成，則對應流動性乾涸的偏弱情境，需與其他籌碼面訊號交叉確認。
這個訊號跟融資融券槓桿有什麼不同？ +
本研究衡量「實際成交」的量能與廣度，反映的是當日真正換手的資金。融資融券槓桿事件研究則聚焦於信用交易餘額與維持率，反映散戶槓桿堆積與強制平倉壓力。流動性訊號偏即時且廣泛，融資訊號偏結構且滯後，兩者疊加能同時看見「成交熱度」與「槓桿厚度」，避免單看量能誤判風險。
散戶可以怎麼使用這份研究？ +
散戶可以把本研究當作大盤節奏的儀表板：當個股換手率中位數與 20/60 日均額比同時進入 P90，且小單活躍度尚未過度極端，多半是中期順勢窗口，可考慮維持較高持股；當前 50 大成交集中度衝高、小單活躍度上升或總成交金額落入 P10，則應降低槓桿並等待量能修復。本頁所有事件均附 5/20/60 日報酬與顯著性，可以據此調整自己策略的曝險。