三大法人現貨資金流事件研究
當台股外資、投信、自營商三方同步把現貨買賣超推進極端，加權報酬指數接下來 5/20/60 日會怎麼走？本研究以 2010 年以來逐日法人籌碼資料量化同步賣壓、成交占比與連續買賣天數等事件訊號，並用 FDR 校正後的事件研究結果回答這個問題。
結論先看 · 三法人同步賣超進右尾 → 未來 10 日大盤報酬顯著高於均值
相關研究 · 與本指標互補的事件視角
本研究聚焦三大法人現貨買賣超與成交金額極端，從機構籌碼面看大盤事件。下列研究從不同維度切入台股，常與本指標互相驗證。
常見問題
三大法人現貨資金流是什麼？為什麼對台股大盤有預測力？ +
三大法人指外資、投信、自營商，每日於台股現貨買賣超會反映機構資金流向。本研究將三方同向買賣、成交金額占比、連續買賣天數等流量指標標準化為事件訊號，因為這些籌碼極端往往伴隨情緒尾端與流動性轉折，對未來 5/20/60 個交易日的加權報酬指數具備統計顯著的偏離。
這份研究的訊號如何計算？是用什麼資料？ +
資料採用 FinLab 整理的台股每日法人買賣超與成交額，自 2010 年起逐日計算同步賣超比例、外資流通股數 proxy、gross flow ratio、買超集中度與連續買賣天數，並用滾動 P5/P95 標記事件，再以事件研究法估計未來 1/5/10/20/40/60 日大盤對比無條件報酬的差距。
多久更新一次？最新訊號代表什麼？ +
研究資料於每個台股交易日收盤後重新跑批，頁面頂端會顯示 as-of 日期。當「三法人同步賣超比例」進入近三年 P95，代表全市場有罕見比例的個股同時被三類法人賣超，歷史上反而對應未來 10 至 20 日大盤平均報酬高於常態，是逆向訊號而非單純利空。
這個訊號跟融資融券槓桿事件研究有什麼不同？ +
本研究專注機構資金（外資、投信、自營商）在現貨市場的買賣流，反映「聰明錢」進出；融資融券槓桿事件研究則衡量散戶與借券方的槓桿擴張與去化。兩者經常背離：法人同步賣壓與融資斷頭同時出現時，反彈訊號最為純粹，建議併用以區分籌碼結構。
散戶可以怎麼使用這份研究？ +
散戶可將本研究視為「籌碼極端的逆向預警」：當頁面顯示三法人同步賣超進入右尾、且 FDR 校正後仍顯著時，可避免追殺低、改以分批承接大盤 ETF 或核心持股；反之，當外資買超集中度與投信連買天數同時偏熱，宜檢視倉位是否過度集中，並設定停利紀律。